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目前加密领域最荒谬的事情之一就是 Tether 的季度利润。该公司因其市场领先的稳定币 USDT 而备受争议，拥有约 60 名员工，季度利润超过 10 亿美元。（至少这就是该公司在最近重建信任的行动中所证明的。）
老实说，从表面上看，我简直不敢相信。完全没有。然而，尽管该公司历史上偶尔会说出半真半假的事实和彻头彻尾的谎言，但没有真正的理由不相信这个数字。但这看起来很疯狂。
周一，Tether 发布了新的季度证明，其中有一些有趣的指标。
这是 Node 时事通讯的摘录，该时事通讯是 CoinDesk 及其他领域最关键的加密货币新闻的每日综述。您可以在此处订阅以获取完整的新闻通讯。
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首先，Tether 持有大量美国国债，而私人债务则少得多。值得注意的是，它持有 558 亿美元的美国国债（期限少于 90 天的旧政府债券）、89 亿美元的隔夜逆回购协议（金融机构为满足贷款要求而提供的贷款）和 81 亿美元的货币市场基金（有效现金）。如果 Tether 是一个国家，仅其美国国债群就足以使其成为世界第 24大国债外国持有者，位于墨西哥和泰国之间。这本身就非常了不起。
其次，Tether在鉴证报告中显示的资产规模超过860亿美元，比USDT目前的市值高出几十亿美元。值得一提的是，其中 24 亿美元是“其他投资”，实际上可以是任何东西。无论如何，Tether 的资产超过了负债，这意味着它正在运行股本盈余。
现在，我承认这两件事并不完全令人难以置信，但公司博客文章中的这一点确实令人难以置信：“2023 年 4 月至 2023 年 6 月期间，Tether 的运营利润超过 10 亿美元，相当于大幅增长了 30%一个又一个季度。”
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哦哦。
从人均角度来看，Tether 在人均持有美国国债和人均营业利润方面确实可能处于世界领先地位。对于一家员工如此少的公司来说，10 亿美元无疑是一笔巨款。什么可以解释该公司的巨额利润？
Tether 的盈利能力在其持有的美国国债数量的背景下是有意义的。去年利率大幅上涨，Tether 的业务显然从中受益。目前一个月期国债收益率为 5.378%，USDT 没有任何收益，Tether 收取差额。如果您持有价值数十亿美元的国债，那么您就坐在摇钱树上。
如果你能得到它，这还不错。
关于 Tether 正在做什么或可以利用这些新发现的盈利能力做什么，存在很多争议，因为多年来一直有人讨论它应该如何对客户的 USDT 抵押品进行再投资。Tether 已经持有 17 亿美元的比特币，并且正在投资其他相关领域，例如乌拉圭的可持续比特币开采和位于佐治亚州的支付处理商。也许 Tether 可以购买更多比特币或投资更多公司。
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我提出一个替代方案。也许 Tether 可以在其资产负债表上保留一些现金。虽然美国国债、逆回购和货币市场基金具有流动性（如果它们变得缺乏流动性，我们就会遇到一些大问题），但它们并不完全是现金。
事实上，Tether 的现金余额已减少至 9080万美元。低于2023 年 3 月的 4.81 亿美元和2022 年 12 月的53亿美元。
这种减少可能只是 Tether 将现金投入美国国债，因为它们的收益率为 5.378%，而不是没有，但这一趋势并不令人鼓舞。我知道通货膨胀正在加剧，美国国债基本上等同于现金，但缺乏实际现金正是硅谷银行失败的原因。如果出现 USDT 赎回潮，Tether 持有更多现金比减少现金更适合。
另请参阅：稳定币：去美元化的潜在对抗| 观点
总而言之，围绕 Tether 和 USDT 的猜测不会平息，尤其是现在该公司印制的钞票显然超出了它的用途。该公司多年来一直受到美国监管问题的困扰，而且这种情况可能不会缓解。
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然而，有一个非常重要的警告：保证和证明不是审计。它们与审计完全不同，不应被视为审计。考虑到 Tether 已经承受的监管压力和法律成本，该公司不太可能撒谎，但证明肯定可以让它撒谎。进行审计是为了发现审计之前可能未知的问题，而证明只是审查数据或信息与既定目的相比的真实程度。