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市场效率，即资产价格反映所有可用信息的假设，已经引起了顾问界的分裂。
大多数顾问说市场是有效的，你应该拥有市场。因此，他们建议投资多元化投资组合或被动指数基金，而不是试图挑选个股。他们认为资产的价格反映了其价值，因此价格是真实的。



其他人则说市场效率低下。他们倾向于认为所有雇主退休账户的参与者都被分类，除了股票和债券的一些混合之外没有任何选择。他们指出市场中的多个领域效率低下——以2022 年的能源为例，因为它目前在大型指数中所占的比例很小。他们认为资产的价格通常不能反映其价值，而且价格可能不准确。
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然而，主流共识往往是，虽然市场并不完全有效，但它每年都在变得越来越接近。
那么，为什么这么多财务顾问努力通过同样的市场有效视角来看待比特币呢？他们经常将其称为骗局、泡沫或郁金香狂热，但比特币的市值自 2009 年以来一直在稳步增长，多年来一直是表现最好的资产。
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现在是顾问们照照镜子并问问自己为什么会这样的时候了……
TLDR 是价格 = 真相
宣扬有效市场假说的财务顾问同时称比特币为骗局，这是自相矛盾的。
如果有效市场假说认为股票价格是一个很好的价值指标，那么同样的标准也应该适用于比特币。
如果您相信市场效率，价格就是真理。资产的价值持有或增长的时间越长，就越能证明其价值，无论部分或所有市场参与者是否同意。
比特币的价格反映了对健全的、全球性的、自由货币的需求。市场全年 365 天、每天 24/7 开放，所有市场参与者都拥有有关比特币运作方式的相同信息。你可以看看挖矿算力创历史新高、每日活跃地址数或链上24小时结算量。所有这些图表都有一个清晰的模式——过去 14 年中向上和向右增长。
比特币能否在更短的时间内大幅波动？是的，但从投资回报率和复合年增长率的角度来看，价格已经极大地主导了其他资产顾问可以使用的资产。这不是一个全比特币或无比特币类型的决定。
阅读更多：厚尾和革命时代对数字资产意味着什么
随着时间的推移，如果某物被市场认为毫无价值，它将被发送至其约定的价值或套利。加密货币市场充斥着这些——最近的例子是 FTT 和 LUNA。我们不要忘记，pets.com和其他网站已经在大输家的历史上留下了自己的名字。
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许多财务顾问还犯了一个错误，认为比特币没有足够的历史来证明其价格能够随着时间的推移而保持稳定。
然而，截至 2022 年收盘，比特币区块链的交易和活跃时间比标准普尔 500 指数更长。比特币的交易时间约为 110,224 小时；标准普尔 500 指数，107,217。现在，批评者可能会说，标准普尔 500 指数自 1959 年以来就已存在，历史至关重要。但我反驳其中大部分是前互联网历史，从那时起世界就发生了变化。此外，比特币是一个更强大、不受限制的市场——当信息中断或参与者寻找出口时，无需依赖第三方或使用熔断器。
抛弃内在价值论点
我会告诉你一件事比特币的价格没有反映，那就是内在价值。许多 CFA 和行业专业人士都对比特币提出过这样的说法。
我的问题是，什么是内在价值？不存在这样的事情——价值已经并将永远是基于个人当时的需求而主观的。需求驱动一切，而且始终如此。
内在价值的想法是愚蠢的。劳斯莱斯是否比一瓶水更值钱的问题是主观的，具体取决于您所在的位置和您的需求。沙漠对水的需求肯定会比劳斯莱斯还要高。我夸大其词来表达我的观点，但需求驱动价值。随着时间的推移，这一点是不变的。
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忽视内在价值论点的另一个原因是比特币是基础货币——它没有任何东西的支持，这是因为它纯粹是一种货币资产。一项资产只有在缺少人们最看重的属性时才必须得到其他东西的“支持”。
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林恩·奥尔登 (Lyn Alden)在她的《我投资比特币的 3 个理由》中说得最好，“尽管比特币没有工业用途，但它具有稀缺性、耐用性、便携性、可分割性、可验证性、可存储性、可替代性、可销售性和跨境认可性。 ，因此具有货币的属性。不过，就像所有‘潜在’资金一样，它需要持续的需求才能有价值。”
从 0 美元到全球货币的引导是任何技术中最重要的成就之一。比特币的价格反映了需求和采用率——仅此而已。我们正经历着比特币的货币化，这一过程将是坎坷的，而且绝不是线性的。
Vijay Boyapati 在他的《比特币看涨案例》一书中这样总结道：“没有人见过商品的实时货币化（就像比特币所发生的那样），因此，关于比特币的宝贵经验很少。”这种货币化将采取的路径。”
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大多数顾问仍然认为客户的投资组合中没有比特币的必要性；他们只见树木，不见森林。
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美国可能是最不需要更多资金的地方。正如法国总统戴高乐将军在 1965 年所说，我们拥有作为世界储备货币的“巨大特权”，这使我们能够减少劣币的影响。我不会在这篇文章中声称美元将会失败（历史告诉我们它会失败）。
然而，对于大多数顾问客户来说，比特币是一种不对称配置，如果错误，不会伤害他们——但如果正确，它就是维持他们生活方式的救生艇。对这种保留的适当分配是你在未来十年作为顾问赚取收入的方式。